Inmitten wachsender Bedenken über die Volatilität am Staatsanleihemarkt unternimmt Chinas Zentralbank Schritte, um die Finanzmarktstabilität zu gewährleisten. Dies geschieht durch sorgfältige Stresstests, die darauf abzielen zu erkennen, wie gut die Banken des Landes plötzliche Marktveränderungen verkraften können.
Die People’s Bank of China (PBOC) plant, die Widerstandsfähigkeit ihrer Banken zu unterziehen. Dies wird als notwendig erachtet, da die Unsicherheit auf dem Anleihemarkt seit Monaten die Finanzpolitiker in Peking beschäftigt. Die Gefahr besteht, dass eine erweiterte Volatilität in einer Liquiditätskrise münden könnte, die schließlich die Stabilität des gesamten Bankensystems bedrohen würde.
Stresstests als Reaktion auf Marktvolatilität
Die PBOC hat festgestellt, dass die Renditen von Staatsanleihen stark gesenkt wurden, was den Druck auf das System erhöht hat. Die Behörde hat den Banken bereits empfohlen, auf mögliche Pläne zur Erhöhung der Anleiherenditen zu reagieren. Eine plötzliche Erhöhung um zweistellige Basispunkte könnte laut den Erwartungen der Regulierer für die Finanzinstitute gefährlich werden.
Angesichts dieser Herausforderungen wurde beobachtet, dass der Handel mit Staatsanleihen in China zuletzt eingebrochen ist. Insbesondere seit einer kritischen Rückmeldung der Regierung über das Volumen der Anleihekäufe, die die Renditen künstlich gesenkt hatten, steckt der Markt in Schwierigkeiten. Die Zentralbank warnt, dass eine Anpassung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen erforderlich sein könnte, um die Einstellung der Banken zu ihrem Engagement in Staatsanleihen zu verändern.
Viele Banken hatten Beschwerden über die anhaltend niedrigen Renditen geäußert und die Zentralbank hat daraufhin auch die Liquidität am Markt verringert. Diese Entscheidung fiel zeitgleich mit der Entscheidung, den Leitzins stabil zu halten. Diese Schritte könnten dazu führen, dass die Renditen der Anleihen steigen, was das Marktumfeld weiter belasten könnte.
Rückgang der Kreditvergabe und Erholung der Versicherungen
Die gegenwärtige Lage am Anleihemarkt steht auch im Zusammenhang mit einem beklemmenden Rückgang der Kreditvergabe in China. Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, in dem die Wirtschaft des Landes mit langsamen Wachstums und einer angespannten wirtschaftlichen Dynamik kämpft. Die Zentralbank hat daher die Finanzinstitute dazu aufgefordert, die Kreditvergabe an die Realwirtschaft zu aktivieren.
Ein positiver Aspekt dieser schwierigen Situation könnte jedoch die Erholung von Versicherungsunternehmen sein, die sich stark im Anleihemarkt engagiert haben. Sollten die Renditen steigen, würde dies diesen Unternehmen mehr finanziellen Spielraum verschaffen. Viele Versicherungen sind faktisch unter Druck geraten, da sie große Investitionen in Anleihen getätigt haben, um finanzielle Stabilität zu wahren.
Zu den Ursachen, die zur aktuellen Situation auf dem Anleihemarkt führten, gehören Herausforderungen auf dem Immobilienmarkt, der eine wesentliche Rolle in Chinas Wirtschaft spielte, und ein schwacher Aktienmarkt, der nicht in der Lage war, sich von seinen Tiefständen zu erholen. Während das Vertrauen der Investoren in alternative Anlagen in China schwindet, sehen viele in Staatsanleihen und Gold die einzigen verbliebenen verlässlichen Optionen.
In einem überaus seltenen Ansatz hat die chinesische Zentralbank in den letzten Wochen versucht, ihre Entscheidungen öffentlich zu kommunizieren, um das Vertrauen in die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen des Landes zu stärken. Zentralbankchef Pan Gongsheng erwähnte in einem Interview mit CCTV, dass es notwendig sei, eine unterstützende Geldpolitik aufrechtzuerhalten, die auf die Förderung des Kreditwachstums und die Senkung der Finanzierungskosten abzielt. Dies ist eine ungewöhnliche Maßnahme in einem System, das im Allgemeinen von Intransparenz prägt ist.
